互联网公司的天价估值是怎样诞生的？
阿里巴巴上市首日暴涨38% 市值超2300亿美元。上市一年多后 京东市值也突破500亿美元，小米融资11亿美元、估值450亿美元，Uber完成了新一轮融资后估值达到410亿美元……互联网公司的天价估值层出不穷，也时常让人看不懂。这些公司真的值这么多钱吗?科技巨头和风投是钱太多用不完，还是真的觉得自己的投资可以换回更大的利益呢?科技公司屡创天价估值，背后的推手是什么?
那么，我们来看看，这些互联网公司估值到底是怎么算出来的。
所谓估值，即公司的未来价值是多少
对于投资人来说，一个公司今天的价值，几乎完全取决于你认为他在未来某一个时间点能值多少钱。毕竟，再好的投资，只有当你把它卖出，真金白银到手之后，才能真正地计算得失，
常见的未来价值计算模型，可以用销售额，利润、现金流、利润等等不同的方式来预测。其中，用现金流计算的方式，尤其受到分析师的推崇。无论哪种计算未来价值的方法，都需要投资人预测公司未来的发展速度。这也是估值中最困难的部分之一——科技业的形式日新月异，你怎么知道今天的明星企业不是几年后的昨日黄花?
世纪初的科技泡沫就部分源自于投资人对于未来发展的过分乐观，而当年红极一时的 MySpace 也已经无人提及。不过，这也挡不住大家对于“未来”这个词的乐观态度。
对于初创公司来说，最重要的风险因素是公司的规模。从刚刚创立的种子期、初创期，到渐渐有一定的收入和商业模式的发展期和扩展期，以及最后有稳定利润、较大规模的成熟期和前 IPO 期。
互联网公司的市值，真的值那么多?
2000亿市值阿里，为什么是万达的10倍?
去年年底，万达商业正式登陆香港股市，在这之前不久，阿里巴巴在美国纽交所上市，标志着中国最大的线下商业房地产商和最大的线上商业房地产商正式成为了公众公司，公开接受资本市场的考验。按目前的市值看，不难发现万达商业的市值约在300亿美金，而阿里巴巴的市值最高在3000亿美金。那么，为什么阿里市值为什么是万达的10倍?
首先，万达是圈地，阿里是圈人。
万达和阿里都是商业房地产商，一个是看得见的，一个是看不见的。万达圈的是土地和地段，造的是商铺;阿里圈的是流量和用户，建的是网店。我们要问：到底是地段的价值大呢?还是人的价值大?
显然，商铺租金的上涨空间是有限的，而且万达商圈的辐射半径也不是无限扩展。而阿里对中国网购人群几乎处于垄断地位，占据70%左右的市场份额，这些人很多是80后、90后和00后人群，他们的购买力还没真正爆发，这个上涨空间有多大?难以估量!现在阿里只是万达商业市值的10倍，到100倍也不奇怪!
其次，万达押的是昨天、今天和明天，阿里押的是未来。
万达的商业模式是昨天、今天和明天都存在，而且已经是红海，饱和式的竞争，其回报率很难有巨大的提升空间，而阿里对传统商业的渗透才刚刚开始，目前线上消费只占整个社会消费的10%左右，未来的空间不可限量。
最后，万达强龙压不过地头蛇，阿里天高任意飞。
万达广场在全国有100多个，看似很多，但是和中国近5000家购物中心比起来，只能占到2%，这个市场份额在市场竞争中没有话语权，没有规则制定权和定价权，相反，商业价值会受到商圈和整个城市商业物业饱和度和竞争强度的影响，处于被动地位。一个城市一两个外来的万达广场，和大量本地开发商较量起来，翻不起大浪。而阿里的商业模式是一个虚拟的`全国市场，几乎不受传统本地市场和地方政府的影响，人财物流动畅通无阻。
小米的估值一年涨倍，凭什么?
小米估值暴涨的背后与小米业务的扩张、生态链的完善以及其未来的发展前景有关，小米已经从之前的硬件企业蜕变成为互联网企业，产品线、业务等也迅速发展。
风险投资市场的估值主要取决于投资机构对目标企业的成长性预估，小米现在之所以能够有这么高的估值，一方面应该是得益于其过去四年多让业界惊艳的成长速度，另一方面恐怕就是靠雷军今年在生态圈方面的布局给投资者留下的想象空间了在移动互联网市场，小米用智能手机做根基，以MIUI为粘合器，已经成功实现了规模上的突围，可以算是抢到了入口。
数据显示，目前，小米的MIUI用户数已突破1亿大关。1亿活跃用户对于互联网企业是个重要的关口，突破了这个规模关口则意味着小米的用户势能成型，可以进入品牌和商业价值的输出，从而具备更大的想象空间。雷军就曾表示借助硬件产品抢占互联网入口主要五个方向：手机、PC、电视、汽车和路由器。盒子是电视的配件、平板则是手机与PC的中间型产品，而目前小米已经在手机、电视、盒子、平板、路由器等多个入口级硬件产品上完成了卡位，并且在手机这个核心产品上进入到了全球前三的行列，因此是时候布局生态圈了。
事实上从2013年底，小米的生态圈建设就不断加速，2014年通过投资的方式，小米已经扩张了移动电源、智能手环、空气净化器、智能摄像头、智能血压仪等多个领域，加上年末高调入股优酷、爱奇艺，上游投资世纪互联和金山以及和美的集团的成功牵手，其针对智能家庭、智能可穿戴等IOT(Internet Of Things，物联网)领域的“圈子”打造不仅有声有色，而且初具规模。
被高估的京东：京东市值真的几倍于苏宁?
截至2015年9月底，京东市值是苏宁的2.5倍左右，但京东真的比苏宁值钱这么多吗?不要说中、美两国资本市场估值不同，就说马云或者巴菲特要收购，在他们眼里京东价格会是苏宁的几倍?
可以从两个角度进行分析。
首先根据获利能力估值 。两家的年交易金额都是1000亿出头，但苏宁毛利润率为15.2%，京东只有8.4%，毛利润相差近70亿。在零售价格基本相同的情况下(由于价格战)，谁进货价低、谁的毛利润就高。苏宁深耕家电零售24年，供应链管理能力远胜于京东。
其次可以把苏宁拆成五块分别估值。第一块是1500家门店，就算每家每天有只一百名顾客购物，全年就是5475万“活跃用户”，比京东的4740万还高。如果打包出售，每家门店按3000万估算，总值已经是450亿了。今年3月31日 ，阿里以53.7亿港元获得银泰9.9%股权，估值超过500亿港元。根据2013年报银泰有36家店，年营收157亿。在买家眼里，苏宁1500家店、1000亿营收，估值不会低于银泰。
第二块是规模不次于京东的物流体系;第三块是易购，最后两块是红孩子和PPTV。要是五块资产加起来只相当于京东的三分之一，那京东太贵了。
所以，不是苏宁被低估，就是京东被高估了。
结语：其实，笔者想说，市值这种东西，看看就算了，都是虚的。等上市后一段时间内，风投就会逐渐把手里的股票套现获利了，至于企业以后会如何?和这些风投关系不大了，当然如果风投看好企业后续，手里还是会持有一部分股票，等着后期获利。还有一部分投机公司准备进入增资，然后通过扩发等手段稀释股票，增加股票发行量来获取利益。投资是一个搏概率的过程，永远充满变数。
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