融资租赁借力P2P的模式与趋势展望
近年来，上线融资租赁产品的P2P平台为50家，那么是如何借力P2P的模式与趋势展望的呢?
融资租赁借力P2P的背景
融资租赁是第二次世界大战以后兴起的一种金融业态，主要指出租人根据承租人对出卖人和租赁物件的选择，向出卖人购买租赁物并提供给承租人使用，承租人为此支付租金并可以在租赁期满后以协议价格获取租赁物所有权。其特点是“融资”与“融物”相结合，有利于承租人改善财务报表和现金流、降低融门槛，也有利于出租人控制风险和出卖人加大销售，因此成为发达国家主要的融资模式之一。
在我国，融资租赁行业经过30多年的曲折发展，在近年来出现了高速增长势头。自2006年以来，融资租赁行业规模年均复合增长率超过120%。对于融资租赁公司而言，要完成资金的循环，形成有效的资金链，实施扩张经营，就必须解决融资租赁公司的资金来源问题，然而融资难、融资渠道狭窄却是一直困扰多数融资租赁企业的难题。目前，融资租赁公司的资金来源中90%以上是银行贷款，在当前我国货币政策紧平衡的大趋势下，许多中小融资租赁企业很难获得银行的授信，融资租赁行业面临的资金缺口仍将长期存在。虽然国务院在2015年8月下发的《关于加快融资租赁业发展的指导意见》中支持符合条件的融资租赁公司通过发行股票和资产证券化等方式筹措资金，但其对基础资产质量的要求相对较严格，融资成本偏高，这使得这条渠道目前很难大规模得到应用。
近年来，在互联网金融国家战略支持下，依托中小企业广阔的借贷需求，P2P网贷行业呈现爆发式增长。截至2015年末，我国共有P2P平台7000多家，投资人数500多万，借款人数300多万，网贷成交总量达1.5万亿元，P2P成为中国金融市场发展最为迅猛的创新业态，然而目前行业发展的同质化瓶颈也逐步显现。为冲出略显拥挤的红海，越来越多的P2P平台开始关注融资租赁这个高速发展的产业。对于P2P而言，与融资租赁公司合作，既能为投资者找到新的资金出口，提升项目品质，又可以借机向金融领域渗透。对于投资者而言，融资租赁的资产可以产生稳定的现金流，且融资租赁公司持有租赁物的所有权，借款的安全性在一定程度上得到了保障。
可以说，融资租赁企业融资渠道的狭窄以及P2P网贷投资人对更多投资回报的渴望，促使融资租赁企业与P2P平台结合在一起。
融资租赁借力P2P的主要模式
(一)融资租赁债权转让模式。融资租赁公司作为项目发起人，将收益权转让给资产管理公司或者保理商。之后，资产管理公司或保理商再通过P2P平台来对接投资端。由融资租赁公司向承租人收取租金，再按照合约定期向投资人还本付息，融资租赁公司赚取二者差价。在此模式中，P2P平台不承担二次风控的角色，而是直接评估与披露融资租赁公司的资质和项目信息。
(二)融资租赁资产收益权转让模式。承租企业通过融资租赁公司签订融资租赁协议并取得设备使用权，融资租赁公司则通过P2P平台把该笔应收账款形成的债权转让给投资人，承租企业定期向租赁公司支付租金。整个过程中，资金由第三方支付代为托管。
融资租赁借力P2P的主要风险
(一)P2P行业监管空白，可能产生法律风险。由于P2P网贷行业的监管细则尚未出台，P2P网贷平台与融资租赁公司合作的具体业务形态、模式尚存在不确定性。现有法规对融资租赁公司资金来源边界未作清晰阐述，目前融资租赁与P2P网贷平台的合作模式仍在初步探索阶段，业务可能存在一定的法律风险。此外，融资租赁合同的有效性、合规性也是P2P网贷平台与融资租赁公司合作时需要注意的法律风险。
(二)融资成本较高，易产生违约风险。从融资租赁标的的综合收益率分布看，多数介于12%至16%和8%至12%区间，占比分别达到39%和54%，累计占比达到了93%。在较高的投资收益率倒逼之下，借款企业的融资成本可能攀升至10%至18%。较高的融资成本带来的最大问题是，一些质量较好的企业和项目由于预期融资成本较低被“挤出”P2P市场，留下的是质量相对较差、风险较大的企业和项目。在经济下行周期，租赁物变现极为困难且处理周期较长。一旦承租人经营失败而发生违约，融资租赁公司很难担负起回购担保责任。
(三)项目与投资期限错配，存在平台拆分项目期限风险。期限错配就是将一笔长期贷款分成数笔短期贷款，其风险在于若平台缺少后续投资资金，需要平台进行垫付，容易造成资金链断裂。一般融资租赁项目的期限都较长，通常为3年以上，而P2P网贷平台融资租赁产品大部分都在6个月以内。由于P2P网贷投资人偏好短期投资，因此除了平台尽量选择短期项目外，存在平台拆分项目期限风险。
融资租赁借力P2P的趋势展望
(一)P2P行业监管细则有望出台，融资租赁与P2P合作将更加规范。从监管的角度来看，将主要防范P2P网贷平台融资租赁产品涉及资金池及自融的风险。更加强调平台信息中介的定位，资金存管于银行且平台资金和用户资金应分账处理，由银行出具存管报告，相应的审计机构出具审计报告，并将自融放入负面清单。
(二)P2P小快灵的'特点将充分发挥。融资租赁未来与P2P平台的合作将更加聚焦于一些前景较好、短期急需资金、规模相对较小的项目。一旦形成良好的合作机制，这些企业将相对便利地从融资租赁+P2P的模式中获取融资融物。相反，一些期限长、规模大的项目，以及大中型国企、民营上市公司的项目仍会选择其他融资渠道，融资租赁公司的大型项目可能也更倾向于选择资产证券化手段来盘活资金。
(三)融资租赁与P2P的对接将更加简单、真实、透明。随着P2P行业监管的不断完善，P2P项目的信息披露机制将更加健全。征信机制或将被引入P2P的运作流程。通过“守信激励、失信惩戒”，达到去粗取精、去伪存真。未来，融资租赁与P2P的对接将更加简单、真实、透明，“平台的平台”等层层打包将因为项目复杂和不透明，将不会再有市场。
(四)投资者对融资租赁P2P项目的投资将更加理性。e租宝事件虽然对融资租赁与P2P相结合造成了巨大的负面影响，但其本身却是一次很深刻的投资者教育。未来，国家将出台相关政策，合理引导投资者对风险收益的期望水平，使投资者在充分认知自己风险承受能力的情况下理性投资。
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