融资融券业务之规则

时间：2021-03-04 16:58:15 创业融资我要投稿

融资融券业务之规则

　　融资融券是指证券公司向投资者出借资金供其买入证券，或出借证券供其卖出的经营活动。

　　一、定义

　　融资融券，也称证券信用交易，是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。本质是一种加杠杆做多、做空的行为。

　　二、证券公司参与融资融券业务的条件

　　证券公司开展融资融券业务，必须经证监会批准。证券公司申请融资融券业务资格，应当具备下列条件：

　　(一)具有证券经纪业务资格;

　　(二)公司治理健全，内部控制有效，能有效识别、控制和防范业务经营风险和内部管理风险;

　　(三)公司最近2 年内不存在因涉嫌违法违规正被证监会立案调查或者正处于整改期间的情形;

　　(四)财务状况良好，最近2 年各项风险控制指标持续符合规定，注册资本和净资本符合增加融资融券业务后的规定;

　　(五)客户资产安全、完整，客户交易结算资金第三方存管有效实施，客户资料完整真实;

　　(六)已建立完善的客户投诉处理机制，能够及时、妥善处理与客户之间的纠纷;

　　(七)已建立符合监管规定和自律要求的客户适当性制度，实现客户与产品的适当性匹配管理;

　　(八)信息系统安全稳定运行，最近1 年未发生因公司管理问题导致的重大事件，融资融券业务技术系统已通过证券交易所、证券登记结算机构组织的测试;

　　(九)有拟负责融资融券业务的高级管理人员和适当数量的专业人员;

　　(十)证监会规定的其他条件。

　　三、客户参与证券公司融资融券交易的条件

　　(一)个人投资者

　　1、年满18周岁、具有完全民事行为能力的中国公民，且不存在法律、法规、规章及其他规范性文件及业务规则禁止或限制进入证券市场的情形;

　　2、普通账户是规范账户，且已办理第三方存管;

　　3、最近20个交易日日均证券类资产不低于50万元人民币;

　　4、从事证券交易时间满6个月;

　　5、完成融资融券业务知识测评并达到80分以上。

　　(二)机构投资者

　　1、具备独立法人资格的境内投资者，且不存在法律、法规、规章及其他规范性文件及业务规则禁止或限制进入证券市场的情形;

　　2、普通账户是规范账户，且已办理第三方存管;

　　3、最近20个交易日日均证券类资产不低于50万元人民币;

　　4、从事证券交易时间满6个月;

　　5、授权代理人完成融资融券业务知识测评并达到80分以上。

　　(三)有以下情况之一的，投资者不得参与融资融券业务：

　　(1)与其他证券公司签有融资融券协议且协议仍未结束的客户，或在其他证券公司开立信用证券账户尚未注销的客户;

　　(2)拒绝提供开展融资融券交易所需材料的客户;

　　(3)本公司的股东(不包括仅持有本公司5%以下上市流通股份的股东)及相关关联人;

　　(4)客户担保账户资产来源非法违规，或涉及任何抵押、质押等任何权利瑕疵和法律争议;

　　(5)与开户公司或营业部之间存在未决诉讼或仲裁的客户;

　　(6)法律法规禁止参与融资融券业务的客户;

　　四、融资融券开户基本流程

　　五、融资融券交易基本流程

　　(一)转入担保物：客户将资金由三方存管银行划入信用资金账户，或将可充抵保证金的证券从普通证券账户划转至信用证券账户。

　　(二)融资买入：通过交易系统，在可融资标的证券范围内融资买入证券。

　　(三)融券卖出：通过交易系统，在可融券标的证券范围内融券卖出证券。

　　(四)偿还融资负债：

　　(1)卖券还款：通过卖出证券的方式来偿还融资资金负债;

　　(2)直接还款：直接使用信用账户现有资金偿还融资资金负债;

　　(五)偿还融券负债：

　　(1)买券还券：通过买入证券的方式来偿还融券证券负债。

　　(2)直接还券：直接使用信用账户现有证券偿还对应的融券证券负债。

　　(六)担保品返还：当信用账户的维保比例超过300%时，可将超过300%的那部分资产转出。

　　(七)结束融资融券交易：在偿还全部的融资融券债务后，客户可将信用账户中的剩余资产转回到普通账户以结束信用交易。

　　六、融资融券交易规则

　　(一)上交所

　　1 融资买入、融券卖出股票或基金的，申报数量应当为100股(份)或其整数倍;融资买入、融券卖出债券的，申报数量应当为1手或其整数倍。

　　2 融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价;当天没有产生成交的，申报价格不得低于其前收盘价,低于上述价格的申报为无效申报;

　　融券期间，投资者通过其所有或控制的证券账户持有与融券卖出标的相同证券的，卖出该证券的价格应遵守前款规定，但超出融券数量的部分除外;

　　交易型开放式指数基金或经本所认可的其他证券，其融券卖出不受本条前两款规定的限制(技术原因暂未实施)。

　　3客户融资买入证券后，可通过卖券还款或直接还款的方式偿还融入资金;客户融券卖出后，自次一交易日起可通过买券还券或直接还券的方式向会员偿还融入证券;客户融券卖出的证券暂停交易的，可以按照约定以现金等方式偿还向会员融入的证券。

　　4投资者卖出信用证券账户内融资买入尚未了结合约的证券所得价款，须先偿还该投资者的融资欠款。

　　5未了结相关融券交易前，投资者融券卖出所得价款除以下用途外，不得另作他用：

　　1)买券还券;

　　2)偿还融资融券相关利息、费用和融券交易相关权益现金补偿;

　　3)买入或申购证券公司现金管理产品、货币市场基金以及本所认可的其他高流动性证券;

　　4)证监会及本所规定的其他用途。

　　6会员与客户约定的融资、融券期限自客户实际使用资金或使用证券之日起计算，融资、融券期限最长不得超过6个月。

　　合约到期前，会员可以根据客户的`申请为其办理展期，每次展期的期限不得超过6个月。

　　7投资者信用证券账户不得买入或转入除可充抵保证金证券范围以外的证券，也不得用于参与定向增发、股票交易型开放式指数基金和债券交易型开放式指数基金的申购及赎回、债券回购交易等。

　　8客户未能按期交足担保物或者到期未偿还融资融券债务的，会员可以根据与客户的约定处分其担保物，不足部分可以向客户追索。

　　(二)深交所

　　1 融资买入、融券卖出股票或基金的，申报数量应当为100股(份)或其整数倍;融资买入、融券卖出债券的，申报数量应当为10张或其整数倍。

　　2至8条款，同上交所。

　　七标的证券规则

　　融资融券的标的证券参见交易所或者证券公司网站，一般满足以下标准：

　　(一)上交所

　　1 在本所上市交易的下列证券，经本所认可，可作为融资买入或融券卖出的标的证券：股票、证券投资基金、债券、其他证券。

　　2 标的证券为股票的，应当符合下列条件：

　　1)在本所上市交易超过3个月;

　　2)融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元;

　　3)股东人数不少于4000人;

　　4)在最近3个月内没有出现下列情形之一：a)日均换手率低于基准指数日均换手率的15%，且日均成交金额小于5000万元;b)日均涨跌幅平均值与基准指数涨跌幅平均值的偏离值超过4%;c)波动幅度达到基准指数波动幅度的5倍以上。

　　5)股票发行公司已完成股权分置改革;

　　6)股票交易未被本所实施风险警示;

　　7)本所规定的其他条件。

　　3 标的证券为交易型开放式指数基金的，应当符合下列条件：

　　1)上市交易超过5个交易日;

　　2)最近5个交易日内的日平均资产规模不低于5亿元;

　　3)基金持有户数不少于2000户;

　　4)本所规定的其他条件。

　　4 标的证券为上市开放式基金的，应当符合下列条件：

　　1)上市交易超过5个交易日;

　　2)最近5个交易日内的日平均资产规模不低于5亿元;

　　3)基金持有户数不少于2000户;

　　4)基金份额不存在分拆、合并等分级转换情形;

　　5)本所规定的其他条件。

　　5 标的证券为债券的，应当符合下列条件：

　　1)债券托管面值在1亿元以上;

　　2)债券剩余期限在一年以上;

　　3)债券信用评级达到AA级(含)以上;

　　4)本所规定的其他条件。

　　6 会员向其客户公布的标的证券名单，不得超出本所公布的标的证券范围。

　　7 标的证券暂停交易的，会员与其客户可以根据双方约定了结相关融资融券合约。

　　标的证券暂停交易，且恢复交易日在融资融券债务到期日之后的，融资融券的期限可以顺延，顺延的具体期限由会员与其客户自行约定。

　　8 标的股票交易被实施风险警示的，本所自该股票被实施风险警示当日起将其调整出标的证券范围。

　　9 标的证券进入终止上市程序的，本所自发行人作出相关公告当日起将其调整出标的证券范围。

　　10 证券被调整出标的证券范围的，在调整实施前未了结的融资融券合同仍然有效。会员与其客户可以根据双方约定提前了结相关融资融券合约。

　　(二)深交所

　　1~7条款、9~10条款同上交所。

　　8 标的股票交易被实施风险警示的，本所自该股票被实施风险警示当日起将其调整出标的证券范围;

　　标的证券为创业板股票的，本所自该公司首次发布暂停上市或终止上市风险提示公告当日起将其调出标的证券范围。

　　八保证金与担保物

　　(一)上交所

　　1 会员向客户融资、融券，应当向客户收取一定比例的保证金。保证金可以本所上市交易的股票、证券投资基金、债券，货币市场基金、证券公司现金管理产品及本所认可的其他证券充抵。

　　2 可充抵保证金的证券，在计算保证金金额时应当以证券市值或净值按下列折算率进行折算：

　　1)上证180指数成份股股票的折算率最高不超过70%，其他A股股票折算率最高不超过65%;

　　2)交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%;

　　3)证券公司现金管理产品、货币市场基金、国债折算率最高不超过95%;

　　4)被实施风险警示、暂停上市或进入退市整理期的A股股票、权证折算率为0%;

　　5)其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%。

　　3 会员公布的可充抵保证金证券的名单，不得超出本所公布的可充抵保证金证券范围。

　　会员应当根据流动性、波动性等指标对可充抵保证金证券的折算率实行动态化管理与差异化控制。会员公布的可充抵保证金证券的折算率，不得高于本所规定的标准。

　　4 投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于100%。

　　融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例，计算公式为：融资保证金比例=保证金/(融资买入证券数量×买入价格)×100%。

　　5 投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。

　　融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例，计算公式为：融券保证金比例=保证金/(融券卖出证券数量×卖出价格)×100%。

　　6 投资者融资买入或融券卖出时所使用的保证金不得超过其保证金可用余额。

　　保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息、费用的余额。其计算公式为：保证金可用余额=现金+∑(可充抵保证金的证券市值×折算率)+∑[(融资买入证券市值-融资买入金额)×折算率]+∑[(融券卖出金额-融券卖出证券市值)×折算率]-∑融券卖出金额-∑融资买入证券金额×融资保证金比例-∑融券卖出证券市值×融券保证金比例-利息及费用。

　　公式中，融券卖出金额=融券卖出证券的数量×卖出价格，融券卖出证券市值=融券卖出证券数量×市价，融券卖出证券数量指融券卖出后尚未偿还的证券数量;∑[(融资买入证券市值-融资买入金额)×折算率]、∑[(融券卖出金额-融券卖出证券市值)×折算率]中的折算率是指融资买入、融券卖出证券对应的折算率，当融资买入证券市值低于融资买入金额或融券卖出证券市值高于融券卖出金额时，折算率按100%计算。

　　7 会员向客户收取的保证金以及客户融资买入的全部证券和融券卖出所得全部资金，整体作为客户对会员融资融券所生债务的担保物。

　　8 会员应当对客户提交的担保物进行整体监控，并计算其维持担保比例。维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例，计算公式为：

　　维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值总和)/(融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价+利息及费用总和)。

　　客户信用证券账户内的证券，出现被调出可充抵保证金证券范围、被暂停交易、被实施风险警示等特殊情形或者因权益处理等产生尚未到账的在途证券，会员在计算客户维持担保比例时，可以根据与客户的约定按照公允价格或其他定价方式计算其市值。

　　9 客户维持担保比例不得低于130%。

　　当客户维持担保比例低于130%时，会员应当通知客户在约定的期限内追加担保物，客户经会员认可后，可以提交除可充抵保证金证券外的其他证券、不动产、股权等资产。会员可以与客户自行约定追加担保物后的维持担保比例要求。

　　10 维持担保比例超过300%时，客户可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券，但提取后维持担保比例不得低于300%。本所另有规定的除外。

　　11 会员公布的融资保证金比例、融券保证金比例及维持担保比例，不得低于本所规定的标准。

　　12 投资者不得将已设定担保或其他第三方权利及被采取查封、冻结等司法强制措施的证券提交为担保物，会员不得向客户借出此类证券。

　　13 会员应当加强对客户担保物的监控与管理，对客户提交的担保物中单一证券市值占其担保物市值比例进行监控。

　　客户担保物中单一证券市值占比达到一定比例时，会员应当按照与客户的约定，暂停接受其融资买入该证券的委托或采取其他风险控制措施。

　　(二)深交所

　　2 可充抵保证金的证券，在计算保证金金额时应当以证券市值或净值按下列折算率进行折算：

　　1)深圳100指数成份股股票的折算率最高不超过70%，非深圳100指数成分股股票折算率最高不超过65%;

　　2)交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%;

　　3)证券公司现金管理产品、货币市场基金、国债折算率最高不超过95%;

　　4)被实施风险警示、暂停上市或进入退市整理期的证券、权证折算率为0%;

　　5)其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%。

　　3至13条款，同上交所。

　　九风险控制

　　(一)上交所

　　1 单只股票的融资监控指标达到25%时，本所可以在次一交易日暂停其融资买入，并向市场公布。该股票的融资监控指标降低至20%以下时，本所可以在次一交易日恢复其融资买入，并向市场公布。

　　单只交易型开放式指数基金的融资监控指标达到75%时，本所可以在次一交易日暂停其融资买入，并向市场公布。该交易型开放式指数基金的融资监控指标降低至70%以下时，本所可以在次一交易日恢复其融资买入，并向市场公布。

　　上述融资监控指标为“会员上报的标的证券融资余额”和“信用账户持有的标的证券市值”取较小者与标的证券流通市值的比值。

　　2 单只股票的融券余量达到该股票上市可流通量的25%时，本所可以在次一交易日暂停其融券卖出，并向市场公布。该股票的融券余量降低至20%以下时，本所可以在次一交易日恢复其融券卖出，并向市场公布。

　　单只交易型开放式指数基金的融券余量达到其上市可流通量的75%时，本所可在次一交易日暂停其融券卖出，并向市场公布。该交易型开放式指数基金的融券余量降至70%以下时，本所可以在次一交易日恢复其融券卖出，并向市场公布。

　　3 本所对市场融资融券交易进行监控。融资融券交易出现异常或市场持续大幅波动时，本所可视情况采取以下措施并向市场公布：

　　1)调整标的证券标准或范围;

　　2)调整可充抵保证金证券的折算率;

　　3)调整融资、融券保证金比例;

　　4)调整维持担保比例;

　　5)暂停特定标的证券的融资买入或融券卖出交易;

　　6)暂停整个市场的融资买入或融券卖出交易;

　　7)本所认为必要的其他措施。

　　4 融资融券交易存在异常交易行为的，本所可以视情况采取限制相关证券账户交易等措施。

　　5 会员应当按照本所的要求，对客户的融资融券交易进行监控，并主动、及时地向本所报告其客户的异常融资融券交易行为。

　　6 本所可根据需要，对会员与融资融券业务相关的内部控制制度、业务操作规范、风险管理措施、交易技术系统的安全运行状况及对本所相关业务规则的执行情况等进行检查。

　　7 会员违反本细则的，本所可依据有关规定采取相关监管措施及给予处分，并可视情况暂停或取消其在本所进行融资或融券交易的权限。

　　(二)深交所

　　1 单只标的证券的融资余额、信用账户担保物市值占该证券上市可流通市值的比例均达到25%时，本所可以在次一交易日暂停其融资买入，并向市场公布。

　　该标的证券的融资余额或者信用账户担保物市值占该证券上市可流通市值的比例降低至20%以下时，本所可以在次一交易日恢复其融资买入，并向市场公布。

　　2 单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的25%时，本所可以在次一交易日暂停其融券卖出，并向市场公布。

　　该标的证券的融券余量降低至20%以下时，本所可以在次一交易日恢复其融券卖出，并向市场公布。

　　3至7条款，同上交所。

　　(十) 集中度控制

　　证券公司为控制风险，一般会对对客户账户单一证券集中度实施控制，比如：

　　1 客户信用账户维持担保比例低于150%，且信用账户内持有的单一证券市值占信用账户总资产的比例超过40%的，交易系统实时限制客户信用账户对该只证券的融资买入、担保品买入、担保品转入操作;

　　2 客户信用账户维持担保比例不低于150%但低于250%，且信用账户内持有的单一证券市值占信用账户总资产的比例超过60%的，交易系统实时限制客户信用账户对该只证券的融资买入、担保品买入，担保品转入操作;

　　3 客户信用账户维持担保比例不低于250%的，客户交易不受集中度控制。

　　(十一)维保比例

　　(十二)强制平仓

　　当出现以下任一情形，投资者会面临强制平仓的风险：

　　1 投资者信用败账户当日(T日)日终清算后维持担保比例低于追保线(130%)时，投资者未在T+1交易日内追加担保物使维持担保比例达到追保到位线(140%)以上的，则证券公司将在T+2日对投资者进行强制平仓;

　　2 维持担保比例低于平仓线(110%)时，证券公司将在T+1日对投资者进行强制平仓。

　　3 融资融券合约到期时，投资者未按时偿还债务。

　　4 当投资者出现违反承诺、监管要求等情形，公司有权对投资者进行强制平仓。

　　(十三)其他规则

　　1 投资者持有上市公司限售股份的，不得融券卖出该上市公司股票，且不得将其普通证券账户持有的上市公司限售股份提交为担保物。会员不得以其普通证券账户持有的限售股份提交作为融券券源。

　　2 个人投资者持有上市公司解除限售存量股份的，不得将其持有的该上市公司股份提交为担保物。

　　3 上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5%以上的股东，不得开展以该上市公司股票为标的证券的融资融券交易。

　　4 会员通过客户信用交易担保证券账户持有的股票不计入其自有股票，会员无须因该账户内股票数量的变动而履行相应的信息报告、披露或者要约收购义务。

　　投资者及其一致行动人通过普通证券账户和信用证券账户合计持有一家上市公司股票及其权益的数量或者其增减变动达到规定的比例时，应当依法履行相应的信息报告、披露或者要约收购义务。

　　5 客户信用交易担保证券账户记录的证券，由会员以自己的名义，为客户的利益，行使对发行人的权利。会员行使对发行人的权利，应当事先征求客户的意见，提醒客户遵守关联事项回避等相关投票规定，并按照其意见办理。客户未表示意见的，会员不得主动行使对发行人的权利。

　　本条所称对发行人的权利，是指请求召开证券持有人会议、参加证券持有人会议、提案、表决、配售股份的认购、请求分配投资收益等因持有证券而产生的权利。

　　6 会员客户信用交易担保证券账户内证券的分红、派息、配股等权益处理，按照《证券公司融资融券业务管理办法》和本所指定登记结算机构有关规定办理。

　　7 证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍。证券公司向单一客户或者单一证券的融资融券的金额占其净资本的比例等风险控制指标，应当符合证监会和证券交易所的规定。

　　(十四)相关定义

　　1 证券类资产，是指投资者持有的客户交易结算资金、股票、债券、基金、证券公司资产管理计划等资产。

　　2 现金管理产品，是指证券公司或其资产管理子公司为经纪业务客户设立并管理的，客户可用资金当日可申购、赎回资金当日可用于证券交易，主要投资于货币市场工具，由中国证券登记结算公司托管的资产管理计划或其他形式的产品。

　　3 日均换手率，指最近3个月内标的证券或基准指数每日换手率的平均值。

　　4 日均涨跌幅，指最近3个月内标的证券或基准指数每日涨跌幅绝对值的平均值。

　　5 波动幅度，指最近3个月内标的证券或基准指数最高价与最低价之差对最高价和最低价的平均值之比。

　　6 基准指数，指上证综合指数(上交所)，深证A股指数、中小板综合指数、创业板综合指数(深交所)。

　　7 异常交易行为，指《上海证券交易所交易规则》、《深证证券交易所交易规则》以及其他业务规则规定的异常交易行为。

　　8 证券投资基金上市可流通市值，是指其当日收盘价与当日清算后的场内份额的乘积。

　　9 存量股份，是指已完成股权分置改革、在交易所上市的公司有限售期规定的股份，或新老划断后在交易所上市的公司于首次公开发行前已发行的股份。

　　10 上市公司董事、监事、高级管理人员，是指根据法律法规、部门规章以及其他规范性文件的规定，对所持本公司股份的转让行为存在限制性要求的在任或离任的董事、监事、高级管理人员。

　　11 专业机构投资者，是指经国家金融监管部门批准设立的金融机构，包括商业银行、证券公司、基金管理公司、期货公司、信托公司和保险公司等;上述金融机构管理的金融产品;经证监会或者其授权机构登记备案的私募基金管理机构及其管理的私募基金产品;证监会认可的其他投资者。

　　12 投资者通过上海普通证券账户持有的深圳市场发行上海市场配售股份划转到深圳普通证券账户后，方可提交作为融资融券交易的担保物。

　　投资者通过深圳普通证券账户持有的上海市场发行深圳市场配售股份划转到上海普通证券账户后，方可提交作为融资融券交易的担保物。

　　13 这里所称“超过”、“低于”、“少于”不含本数，“以上”、“以下”、“达到”含本数。

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