中小企业融资常识的基本概念

时间:2022-06-12 17:53:02 创业融资 我要投稿
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中小企业融资常识的基本概念

  中小企业融资的常识,大家了解多少呢?下面是有关基本概念的知识,一起来详细吧。

  

  (一)对价

  这世界上的东西,从来就是一一对应的,哲学上叫辩证法。在国学上,叫阴阳;数学上,叫正负;财务上,叫借贷。总之一句话,凡事儿都要追求个均衡。一进一出,一增一减,一生一灭,总是对应着的。你付出了什么,就一定会得到什么;同样的,你得到了什么,也必然会付出什么,这就是对价的基本含义。在融资过程中,不外乎两种情况,债务性融资和股权性融资。债务性融资说白了就是借钱,可以找银行借,也可以找私人或其他公司借,但借了都得还,不但要归还本金还得支付利息,这就是对价;股权性融资就是吸收新的股东,根据公司法的规定这钱进来了就不用还了,但得给他相应的股东权利,赚钱之后还得分走一部分利润,也就是我们常说的夺权、分利,这也是一种对价。对价这玩意儿好理解,但人家凭什么就要跟你对呢?凭的就是——“信用”。

  (二)信用

  “信用”这个词儿这几年在中国广泛流传,咱们老祖宗2000多年前就提到过“人无信则不立”,到今天的商业社会,更是大放光彩。所以具体啥意思俺也不多做解释。只说说它和融资的关系。需要注意的是,前面我说对价的时候说凡事儿都是对着的,到信用这儿它多了层意思,不是说你给了我信用,我就给你钱,对应了。不对。应该是什么呢?我信任你,给你信用,也就给你钱。那怎么对价?你给我什么?回报。我要看到了信心,看到了回报,才会拿出我的信用。这就是说在融资过程中,咱们不能拍胸脯打包票,得有实实在在的证据,从而获得资金方的信用。那什么才是实实在在的证据呢?商业计划书咯。

  (三)商业计划书

  其实有很多叫法,有的时候用“商业计划书”,有的时候用“可行性研究报告”,或者“商务策划书”,等等说法。在不同的场合有不同的要求,但其核心思想一致,就是要向资金方展示我们这个公司我们这个项目我们这几个人是很不错的,值得和我们“对价”,可以给我们“信用”。不管是什么场合,叫什么名字,这份材料必须包含这么几个问题来说服对方:主体的情况、技术、产品、生产、市场、财务以及盈利模式,不要忘了在前面加上一个“概述”。

  换句话说,就是咱们小时候写作文的那思路:是什么人,要做什么事儿,有什么后果。各个部分都有很多的要求和具体的细节,在这里不一一讲述,以后有机会再详细道来。在这里只提一个关键点:真实、可靠。什么是真实?就是不吹牛,不夸大其辞;什么是可靠?就是不捕风捉影,不故弄玄虚。实实在在的把你要做的事儿说清楚,就可以了。

  企业融资融资方式的选择策略

  1.遵循先“内部融资”后“外部融资”的优序理论

  按照现代资本结构理论中的“优序理论”,企业融资的首选是企业的内部资金,主要是指企业留存的税后利润,在内部融资不足时,再进行外部融资。而在外部融资时,先选择低风险类型的债务融资,后选择发行新的股票。

  采用这种顺序选择融资方式的原因有以下三点:

  (1)内部融资成本相对较低、风险最小、使用灵活自主。以内部融资为主要融资方式的企业可以有效控制财务风险,保持稳健的财务状况。

  (2)负债比率尤其是高风险债务比率的提高会加大企业的财务风险和破产风险。

  (3)企业的股权融资偏好易导致资金使用效率降低,一些公司将筹集的股权资金投向自身并不熟悉且投资收益率并不高的项目,有的上市公司甚至随意改变其招股说明书上的资金用途,并且并不能保证改变用途后的资金使用的获利能力。在企业经营业绩没有较大提升的前景下,进行新的股权融资会稀释企业的经营业绩,降低每股收益,损害投资者利益。此外,在我国资本市场制度建设趋向不断完善的情况下,企业股权再融资的门槛会提高,再融资成本会增加。比如,2008年8月22日,证监会就再融资公司的分红出台征求意见稿,征求意见稿进一步提高上市公司申请再融资时的分红比例,要求《上市公司证券发行管理办法》中确定的再融资公司最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%.同时,随着投资者的不断成熟,对企业股票的选择也会趋向理性,可能导致股权融资方式没有以前那样畅通了。

  目前,我国多数上市公司的融资顺序则是将发行股票放在最优先的位置,其次考虑债务融资,最后是内部融资。这种融资顺序易造成资金使用效率低下,财务杠杆作用弱化,助推股权融资偏好的倾向。

  2.考虑实际情况,选择合适的融资方式

  企业应根据自身的经营及财务状况,并考虑宏观经济政策的变化等情况,选择较为合适的融资方式。

  (1)考虑经济环境的影响。经济环境是指企业进行财务活动的宏观经济状况,在经济增速较快时期,企业为了跟上经济增长的速度,需要筹集资金用于增加固定资产、存货、人员等,企业一般可通过增发股票、发行债券或向银行借款等融资方式获得所需资金,在经济增速开始出现放缓时,企业对资金的需求降低,一般应逐渐收缩债务融资规模,尽量少用债务融资方式。

  (2)考虑融资方式的资金成本。资金成本是指企业为筹集和使用资金而发生的代价。融资成本越低,融资收益越好。由于不同融资方式具有不同的资金成本,为了以较低的融资成本取得所需资金,企业自然应分析和比较各种筹资方式的资金成本的高低,尽量选择资金成本低的融资方式及融资组合。

  (3)考虑融资方式的风险。不同融资方式的风险各不相同,一般而言,债务融资方式因其必须定期还本付息,因此,可能产生不能偿付的风险,融资风险较大。而股权融资方式由于不存在还本付息的风险,因而融资风险小。企业若采用了债务筹资方式,由于财务杠杆的作用,一旦当企业的息税前利润下降时,税后利润及每股收益下降得更快,从而给企业带来财务风险,甚至可能导致企业破产的风险。美国几大投资银行的相继破产,就是与滥用财务杠杆、无视融资方式的风险控制有关。因此,企业务必根据自身的具体情况并考虑融资方式的风险程度选择适合的融资方式。

  (4)考虑企业的盈利能力及发展前景。总的来说,企业的盈利能力越强,财务状况越好,变现能力越强,发展前景良好,就越有能力承担财务风险。当企业的投资利润率大于债务资金利息率的情况下,负债越多,企业的净资产收益率就越高,对企业发展及权益资本所有者就越有利。因此,当企业正处盈利能力不断上升,发展前景良好时期,债务筹资是一种不错的选择。而当企业盈利能力不断下降,财务状况每况愈下,发展前景欠佳时期,企业应尽量少用债务融资方式,以规避财务风险。当然,盈利能力较强且具有股本扩张能力的企业,若有条件通过新发或增发股票方式筹集资金,则可用股权融资或股权融资与债务融资两者兼而有之的融资方式筹集资金。

  (5)考虑企业所处行业的竞争程度。企业所处行业的竞争激烈,进出行业也比较容易,且整个行业的获利能力呈下降趋势时,则应考虑用股权融资,慎用债务融资。企业所处行业的竞争程度较低,进出行业也较困难,且企业的销售利润在未来几年能快速增长时,则可考虑增加负债比例,获得财务杠杆利益。

  (6)考虑企业的资产结构和资本结构。一般情况下,企业固定资产在总资产中所占比重较高,总资产周转速度慢,要求有较多的权益资金等长期资金作后盾;而流动资产占总资产比重较大的企业,其资金周转速度快,可以较多地依赖流动负债筹集资金。

  为保持较佳的资本结构,资产负债率高企的企业应降低负债比例,改用股权筹资;负债率较低、财务较保守的企业,在遇合适投资机会时,可适度加大负债,分享财务杠杆利益,完善资本结构。

  (7)考虑企业的控制权。发行普通股会稀释企业的控制权,可能使控制权旁落他人,而债务筹资一般不影响或很少影响控制权问题。因此,企业应根据自身实际情况慎重选择融资方式。

  (8)考虑利率、税率的变动。如果目前利率较低,但预测以后可能上升,那么企业可通过发行长期债券筹集资金,从而在若干年内将利率固定在较低的水平上。反之,若目前利率较高,企业可通过流动负债或股权融资方式筹集资金,以规避财务风险。就税率来说,由于企业利用债务资金可以获得减税利益,因此,所得税税率越高,债务筹资的减税利益就越多。此时,企业可优先考虑债务融资;反之,债务筹资的减税利益就越少。此时,企业可考虑股权融资。

  企业融资方式的选择是每个企业都会面临的问题,企业应综合考虑影响融资方式选择的多种因素,根据具体情况灵活选择资金成本低、企业价值最大的融资方式。

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