资本追着创业者?

时间:2017-08-01 经验访谈 我要投稿
  在这个世界上,有钱人比优秀的创业者要多得多,因此做好企业才是最重要的

“奇虎的第一轮融资几乎没费

什么力,甚至连商业计划书都是VC跟我们一起做的。”奇虎总裁齐向东表示,“这和很多创业企业的情况不大一样。”
进入2005年,中国创业投资市场上募集的以中国为目标市场的基金规模已经连续5个季度远远超出了企业获得的融资总额。中国市场上开始不断上演类似的资本追逐创业者的好戏,交易结构也开始变得更加复杂起来。
但是并非所有的人都能够笑到最后。

奇虎再融资

2006年6月21日,美国著名创投Matrix Partners正式宣布已经完成了对奇虎网的投资。专注于搜索门户的奇虎也因此成为了Matrix Partners在中国互联网领域的第一个投资项目。不过这笔投资并不是奇虎的第二轮融资,而是奇虎网在今年3月已经完成第一轮融资后的追加投资。
Matrix Partners创建于1977年,经过近30年的发展已经成功地跻身国际顶级VC之列。Matrix Partners管理的基金规模高达数十亿美元,著名的Sandisk、JBoss等公司都曾经获得过Matrix Partners的投资。
Matrix Partners在硅谷和波士顿都设有办公室。跟绝大多数美国VC一样,此前Matrix Partners的投资主要集中于美国本土。Matrix Partners的独特之处在于它“宁愿把赌注下在自己以及自己所支持的团队身上,而不愿意把赌注放在其他创投企业的身上。”通常,Matrix Partners在其投资的公司董事会上都拥有席位。
不过,这次在遥远的中国,Matrix Partners却改变了自己的习惯做法。
2006年3月,红杉资本中国基金联合鼎晖创投、IDGVC以及天使投资人周鸿完成了对奇虎的第一轮投资。据知情人士透露,奇虎第一轮融资的规模大约为1千多万美元。按照常规,企业在第一轮融资之后进行的应该是第二轮融资。但是早在即将完成第一轮融资的过程当中,奇虎就受到了资本的追捧,这其中就包括Matrix Partners。
在跟奇虎管理层以及原有的投资商进行了大量的沟通工作之后,Matrix Partners凭借其丰富的经验和资源网络成功地按照第一轮融资最初的价格顺利完成了对奇虎的追加投资。
“我们不期望自己投资的企业成为大公司并购的目标。”Matrix Partners普通合伙人Timothy A. Barrows强调:“Matrix Partners选择的投资对象一直都是致力于创建新市场的全球领袖型公司”。创新的People Rank技术、经验管理团队以及全新的“社区+搜索”模式都是Matrix Partners看上奇虎的重要理由。Timothy A. Barrows本人在IT领域拥有超过20年的早期投资经验,比较习惯于主导项目投资。
另一方面,Timothy A. Barrows等Matrix Partners普通合伙人对奇虎在经营管理上的指导也将是一笔意义更加深远的财富。“Matrix Partners对奇虎来说是不可多得的值得信赖的合作伙伴。”不久前刚刚出任奇虎网董事长的周鸿不只是看中了Matrix Partners口袋里的钱。
基于保密条款的要求,奇虎并没有透露Matrix Partners此次投资的具体金额。不过以往的投资记录却显示,Matrix Partners对于种子期的企业的投资规模一般在10万~30万美元之间,针对早期阶段的企业的投资最高可以达到1000万美元。因此,Matrix Partners这次给奇虎的投资规模很有可能也就在“几百万美元之间”。奇虎总裁齐向东对于这种推测采用了一贯的不置可否的态度。

投资框架

“除了Investor Growth Capital Asia(简称IGCA)外,我们这次可能还会向其他投资者再募集至多300万美元的资金。”CDP集团CFO王烈在电话中透露。总部位于上海的CDP集团创建于2004年,致力于为中国的企业提供人力资源业务流程外包( HR BPO )服务。
2006年6月9日, CDP集团正式确认由IGCA主导的第二轮投资的第一阶段顺利结束。“我们把这轮融资分成两个阶段进行,主要是由于受到了法律上的限制。”王烈表示,CDP是在BVI(英属维尔京群岛)注册的,但是由于IGCA的母公司Investor AB是一家欧洲上市公司,根据要求不能投资于BVI公司。
目前,CDP集团正在把控股公司的注册地点改到开曼群岛以满足投资者在法律程序上的要求。“这一过程至少也得花上1-2个月的时间。” 此前为了满足CDP发展的需要,IGCA第一笔以过桥贷款(Bridge Loan)形式提供的资金已经打到了CDP的账上。而一旦履行完相关的法律手续,CDP第二轮第二阶段的投资也将完全到位。CDP第二轮融资总额将近1千万美元,“其中除了IGCA外,其他的投资者将会从相机抉择中产生”。
“中国的人力资源业务流程外包市场,尤其是薪资流程外包市场,正处于爆发式增长的起点。”IGCA首席执行官Michael Ricks给出了自己在CDP法律手续还没有完全准备妥当的情况下就对其进行分阶段投资的理由,“CDP的创业者们提供了一种少有的组合——中国的人力资源管理流程和IT技术的组合,而且CDP还集结了独特的战略性合作伙伴。”目前,CDP拥有超过20家公司客户,其中包括大型跨国公司如SAP、百得、福禄、IBM和Infosys等在中国的分支机构以及包括中国电信、浙江电力和中石电子在内的本土企业。
IGCA之前,CDP还获得过华禾投资主导的第一轮105万美元投资。华禾投资是一家由Intel创始人主导的创投企业。

也有失意者

但即便是在享有选择权的情况下,也不是所有的创业者都能够笑到最后。
虽然在2005年8月26日正式签署最终协议之前的几天,凯雷忍不住把自己的投资总额从1000万美元提高到了1500万美元;加上赛富投资的3000万美元,这就使得顺驰获得的投资总额从原来的4000万美元增加到了4500万美元。
当时顺驰不动产网络集团董事长孙宏斌还表示,由于需要完成内部程序的原因,摩根士丹利没有出现在当年8月26日顺驰战略投资签约仪式上,但是在接下来的1-2个月内,摩根士丹利将会最终完成这些程序并向顺驰投资1000万美元,从而拥有顺驰不动产网络集团5%的股份。
为了使摩根士丹利能够顺利完成投资,孙宏斌和他的管理团队甚至还预先确定了各自向摩根士丹利转让的股份数量。但是由于摩根士丹利的判断最终发生了变化,时间将近过去了1年,孙宏斌们也没有能够将摩根士丹利的1000万美元装进口袋。
不过,由于摩根士丹利的1000万美元和顺驰不动产网络集团自身的现金流本身其实并没有关系,因此“钱到不到位对于顺驰的发展都不会产生什么实质性的影响。”

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